[Medan | 13 Oktober 2026] Kenaikan harga barang di tingkat produsen Jepang melambat pada September 2026, memberikan indikasi bahwa tekanan inflasi dari biaya input mulai mereda. Perkembangan ini berpotensi mengurangi urgensi Bank of Japan (BoJ) untuk kembali menaikkan suku bunga dalam waktu dekat, meskipun tekanan biaya yang dihadapi perusahaan masih relatif tinggi.
Dalam laporan yang dirilis Selasa (13/10/2026), BoJ menyebut indeks harga input yang dibayarkan perusahaan naik 6,8% secara tahunan pada September, lebih rendah dibandingkan kenaikan 7,6% pada Agustus. Perlambatan tersebut menjadi yang paling tajam sejak Mei 2025. Sementara itu, indeks harga produsen (Producer Price Index/PPI) tercatat turun 0,3% secara bulanan, sama seperti pada bulan sebelumnya.
Peluang Kenaikan Suku Bunga Oktober Menyusut
Perlambatan inflasi produsen memberi ruang bagi BoJ untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan kebijakan berikutnya yang dijadwalkan pada 30 Oktober. Data terbaru menunjukkan tekanan biaya mulai berkurang, sehingga bank sentral memiliki alasan untuk tidak terburu-buru melanjutkan pengetatan kebijakan setelah kenaikan suku bunga pada bulan sebelumnya.
Meski demikian, perlambatan tersebut belum menghilangkan kemungkinan kenaikan suku bunga lanjutan. Pelaku pasar secara luas memperkirakan BoJ akan kembali menaikkan suku bunga paling lambat Januari 2027. Sebagian besar bahkan memperkirakan langkah tersebut dapat dilakukan lebih cepat, yakni pada Desember 2026, berdasarkan harga di pasar overnight swap. Dengan demikian, arah kebijakan BoJ masih berpotensi mengarah pada pengetatan secara bertahap. Waktu pelaksanaannya akan bergantung pada perkembangan inflasi dan indikator ekonomi berikutnya.
Harga Pertanian dan Energi Menunjukkan Perlambatan
Salah satu faktor yang memengaruhi pergerakan harga produsen berasal dari sektor pertanian, kehutanan, dan perikanan. Harga produk dari kelompok tersebut turun 13,3% secara tahunan pada September, terutama karena efek pembanding dari lonjakan harga beras pada musim semi 2025.
Di sisi lain, kenaikan harga produk minyak bumi dan batu bara melambat menjadi 11,5%. Menurut laporan BoJ, subsidi pemerintah turut memengaruhi perkembangan harga pada kelompok energi tersebut.
Pergerakan harga di kedua kelompok ini ikut membentuk tren inflasi produsen. Namun, perlambatan secara keseluruhan belum berarti tekanan biaya telah sepenuhnya berakhir, mengingat kenaikan harga input perusahaan masih mencapai 6,8% secara tahunan.
Perusahaan Masih Menghadapi Tekanan Biaya
Data PPI juga mengindikasikan bahwa sebagian perusahaan masih memiliki ruang untuk meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen. Tekanan tersebut berkaitan dengan meningkatnya biaya input, termasuk dampak konflik di Timur Tengah, di tengah ekspektasi inflasi yang mulai menguat.
Dalam survei Tankan triwulanan BoJ yang dirilis pada awal Oktober, ekspektasi inflasi jangka panjang perusahaan sedikit turun menjadi 2,5%, dari rekor tertinggi 2,6%. Penurunan ini menunjukkan adanya sedikit moderasi dalam ekspektasi harga, meskipun tingkatnya masih relatif tinggi. Perkembangan tersebut menjadi salah satu indikator yang akan diperhatikan BoJ dalam menilai apakah tekanan harga berpotensi bertahan dan memengaruhi keputusan suku bunga berikutnya.
Dampak ke Pasar: Yen dan Obligasi Jepang Jadi Perhatian
Perlambatan inflasi produsen dapat mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga BoJ dalam waktu dekat. Jika pasar menilai kenaikan suku bunga akan ditunda, yen berpotensi menghadapi tekanan karena prospek selisih suku bunga dengan negara lain tetap menjadi salah satu faktor yang memengaruhi pergerakannya.
Bagi obligasi pemerintah Jepang, berkurangnya urgensi pengetatan kebijakan dapat membantu meredakan tekanan kenaikan imbal hasil (yield), meskipun arah pergerakannya tetap bergantung pada ekspektasi inflasi dan komunikasi BoJ.
Sementara itu, bagi pasar global, perubahan ekspektasi suku bunga Jepang perlu dicermati bersama arah kebijakan Federal Reserve dan pergerakan yield US Treasury. Untuk obligasi Indonesia (SUN), dampaknya tidak bersifat langsung. Pengaruhnya bergantung pada bagaimana perubahan kebijakan BoJ memengaruhi arus modal global, nilai tukar, dan permintaan investor terhadap aset negara berkembang.
